上市公司的罪惡是負債太高

聞說迪士尼和Comcast要收購fox, 而前者的成事機會甚高。

迪士尼開價713億美元, 另外承擔fox的138億美元債務, 令收購成本提升至850億美元(約6630億港幣), 而迪士尼現今的市值約13000億港幣而已!

不知道fox是否一隻會生金蛋的雞, 但天價收購所帶來的負擔, 我則頗為擔心。

2000年早期, 盈科數碼收購香港電訊, 就是負債太高而拖垮股價; 在美國, AOL和時代華納合併, 成為當時的超級巨無霸, 但合併沒有帶來1+1=3的協同效應, 同樣失敗。

2018年, 吉利集團的老闆李書福, 拿出了700億港幣入股德國戴姆勒集團(平治汽車母公司)約10%的股價, 問題是, 吉利這兩年非常好景, 還只是賺每年純利100億港幣左右, 資金是那兒來的呢?

說到債務, 內房更是表表者, 碧桂園的負債叫做比較好, 但也算高。中國的地方債務極高, 內銀write off了多少壞帳? 沒有人知道, 難怪她們PE那麼低, 外資基金仍是興趣缺乏。

債務要很大力氣還清, 個人如是, 上市公司如是, 或多或少總會負債, 但高負債就是罪惡。反而, Visa和Mastercard等公司, 就是現代都市人欠他們債了, 難怪信用卡行業一本萬利。