長揸可考慮恒基地產(0012)

讀了陸羽仁先生對恒地的看法

http://www.bastillepost.com/hongkong/article/3101756-%E6%83%B3%E8%B2%B7%E5%9C%B0%E7%94%A2%E8%82%A1%E8%B2%B7%E6%81%92%E5%9C%B0

恒地市值2千億港元, 現價51元, PE近7倍, PB約0.69, 派息3厘多, 恒地自2013年開始10送1紅股, 主席李兆基(四叔)持有7成股份, 而且過去經常增持。

我對本地地產股一向興趣欠缺, 無他, 如果由七十年代左右開始揸長實(0001), 連複利投資, 現在已升值5000倍, 幾十年後, 公司已經是巨型財閥, 每年賺取天文利潤, 但股票不是看過去賺多少錢, 而是看未來的增長能力。像0001, 股價已經完全price in, 長年不升, 只能靠收息獲利了。


在看完陸先生的文章後, 在看看恒地的資料, 有點啟發。

首先, 四叔給人的印象是比較親民和正氣, 他抱孫時, 豪派大利市給公司員工, 雜誌報導他出中環理髮, 保鑣都是兩三人而已。感覺上, 四叔比較照顧小股民利益, 而且看好自己公司, 又真金白銀密密增持。相反, 本地一些大孖沙, 極為擅長透過財技, 例如私有化, 把公司的資金掏空, 買入他們股票, 賺錢很難, 四叔在這方面有良心得多。

其次, 四叔本人揸了七成恒地股票, 任何人都知道, 一隻夠「乾」的股票才可以炒得起, 例如騰訊便是由「南非佬」Naspers和創辦人馬化騰等一干人, 持有相當多的股份, 才能愈升愈有。恒地不是熱炒股票, 但街貨少, 絕可以維持秩序。

最重要是, 恒地本來只是一隻收息股, 比銀行做定期好一點點吧。但四叔這6, 7年對持有恒地的股東10送1紅股, 眾所周知, 送紅股只是「印公仔紙」, 股票供應多了, 每股盈利不變, 股價會跌回相應幅度。可是, 恒地這6, 7年來, 股價無甚變化, 但約計及利息和紅股, 收穫都相當和味。

恒地比較受經濟影響, 市差時, 常有20-30%的pull back, 金融海嘯時, 更跌了7成左右。如果低價買入, 長期持有, 回報應該不俗, 要顧慮的是四叔差不多九十歲, 繼任人會否對恒地有政策轉變。

很多人喜歡同系送紅股更悠久的中華煤氣（0003), 但煤氣的PE太高, 而且, 恒地是四叔的旗艦主業, 我覺得更有吸引力。